股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》发布回复，涉及募投项目备案、发行方案调整、分布式光伏扩产合理性及存货跌价准备等问询问题的详细说明。

　　公司年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目原备案到期时间为2025年8月，但因开工时间延迟至2026年，公司于2025年7月31日更新备案证。尽管公司称延迟原因在于土地取得时间晚及资源调配问题，但未在备案期内及时申请延期，反映出项目前期规划与执行脱节，暴露出管理上的不确定性。

　　公司在2023年7月将实际控制人吴强纳入认购对象，被问询是否构成发行方案重大变更。公司回应称该变更已通过股东大会审议，符合《期货法律适用意见第18号》规定。但值得注意的是，公司仍将董事会决议日认定为2023年5月18日，而非变更后的2023年7月31日，虽强调出于谨慎性考虑，但仍可能被质疑为规避财务性投资认定的不利影响。

　　公司拟通过募投项目新增15GW分布式光伏逆变器产能，扩产倍数高达10倍。尽管公司强调全球分布式光伏市场潜力及政策支持，但欧洲市场需求下降、“136号文”调整导致“抢装潮”后需求回落，叠加行业竞争加剧，可能影响产能消化。尽管公司在2025年7月在手订单覆盖3.59GW，但订单周期短、海外市占率低，新增产能是否能有效转化仍存较大不确定性。

　　公司在回复中解释称其存货结构以一年内库龄为主、订单覆盖率高，且未涉及电站业务，因此跌价准备计提比例较低。但对比同行，阳光电源因电站业务计提比例高，锦浪科技、固德威则因欧洲市场波动导致比例上升。公司欧洲市场收入占比极低，虽受市场波动影响小，但也反映出海外拓展乏力，或将成为未来增长瓶颈。

　　公司2024年销售费用同比增长45.18%，主要用于市场推广、渠道建设及海外拓展。尽管公司称费用增长与收入增长匹配，但相比同行，其销售费用增速远高于营收增速，需警惕营销投入回报率下降的风险。在市场竞争加剧背景下，公司高增长的市场开拓费用是否具备可持续性，将成为投资者关注焦点。